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02面對不確定性的破局之法

從投資角度來(lái)看，塔勒布過(guò)去著(zhù)作的核心思想就是講：在不確定、不透明的世界當中人們應該如何認識與管理風(fēng)險。新書(shū)《肥尾效應》依然是這種思想的發(fā)展與升華，所不同的是這本書(shū)是從數學(xué)與統計出發(fā)，講述極端事件的統計分布類(lèi)型以及在這些分布下如何進(jìn)行統計推斷并做出決策，某種程度上相當于量化版的《黑天鵝》。

就像行為金融學(xué)從有限理性角度顛覆傳統經(jīng)濟學(xué)的根基一樣，塔勒布在這本書(shū)中也用肥尾效應顛覆了傳統金融學(xué)與社會(huì )學(xué)的基礎，在他看來(lái)，以往這些學(xué)術(shù)研究理論是建立在薄尾分布的基礎上，而在現實(shí)生活當中通常都是肥尾事件改變個(gè)人命運甚至歷史進(jìn)程，因此，基于薄尾思維的理論來(lái)指導實(shí)踐可能會(huì )導致嚴重問(wèn)題。

塔勒布在書(shū)中直言：在金融市場(chǎng)，一個(gè)人所獲得的不是概率，而是直接的財富。言外之意就是說(shuō)薄尾思維盡管看上去理論正確，但很多時(shí)候難以幫我們達成賺錢(qián)愿景。

比如，給猴子一臺打字機，只要樣本足夠，理論上，猴子總有一天能打出一本《荷馬史詩(shī)》；但在現實(shí)當中，所有人都知道這是不可能的，因為吾生也有涯，不可能有那么多的時(shí)間去嘗試。反過(guò)來(lái)，即使我們統計了一百萬(wàn)只天鵝都是白的，這算是高概率事件了，但卻同樣也沒(méi)法證明這世界上不存在黑天鵝。

塔勒布認為，這些理論與現實(shí)之間的悖論就需要肥尾思維登場(chǎng)了，對應到投資領(lǐng)域，他認為分布的尾部越肥，就越需要關(guān)心收益空間，暴富的機會(huì )只能來(lái)自肥尾，暴虧亦然。

因為如果投資者每次犯錯成本足夠低，即使他經(jīng)常犯錯誤，只要正確時(shí)收益足夠高，他也會(huì )是市場(chǎng)贏(yíng)家；反之，即使他正確率達到99.99%，很可能也會(huì )因為一次重大錯誤而破產(chǎn)，比如長(cháng)期資本管理公司。

再比如芒格說(shuō)，有10只股票對巴菲特一生投資收益的貢獻超過(guò)其余所有股票的總和，這屬于肥尾效應的正向案例。因此，在塔勒布看來(lái)，不理解肥尾效應是很多謬誤的根源，尤其在金融領(lǐng)域，面對不確定的未來(lái)，理解肥尾效應，管理尾部風(fēng)險就是最佳破局之法。