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權益市場(chǎng)充滿(mǎn)波動(dòng)，任何權益類(lèi)的投資產(chǎn)品都無(wú)法保證年年獲得正收益。無(wú)論是權益基金還是指數基金都需要較長(cháng)的投資周期，可能要以跨越好幾年的周期，才有機會(huì )在期間囊括一輪上漲行情，以收到時(shí)間和市場(chǎng)所帶來(lái)的正收益。如果既想獲得權益市場(chǎng)長(cháng)期的年化收益，卻不能堅持長(cháng)期主義，就會(huì )產(chǎn)生難以調和的矛盾。
　　
我們總提到基金定投能夠一定程度上幫助“熨平波動(dòng)”，但在實(shí)際投資過(guò)程中，又很難堅持到收獲的季節。如果能解決這一問(wèn)題，相信可以讓很多投資者避免無(wú)謂的損失，待到山花爛漫時(shí)，還在叢中笑。
　　
定投之所以能難堅持，筆者嘗試歸納出以下幾大原因，我們若能及早了解并及時(shí)調整，相信大概率可以收獲定投的紅利。
　　
一、對時(shí)間概念的心理誤差
　　
時(shí)間并不是一個(gè)純客觀(guān)的事物，而是人類(lèi)的虛擬概念，與我們個(gè)人感受息息相關(guān)，正如愛(ài)因斯坦的相對論。當我們開(kāi)啟定投，計劃要堅持長(cháng)期主義的時(shí)候，內心關(guān)注的重點(diǎn)是長(cháng)期收益率，但這時(shí)我們對長(cháng)期這個(gè)時(shí)間概念往往并沒(méi)有清晰的認知。一旦定投開(kāi)啟，經(jīng)過(guò)兩三年的持續投入，卻未見(jiàn)預期收益，此時(shí)對時(shí)間就會(huì )更加關(guān)注，對長(cháng)期主義開(kāi)始懷疑。當負面情緒不斷積累，到一定程度我們可能選擇斷供和離場(chǎng)，把長(cháng)期主義的初心拋到腦后。因此，外在的長(cháng)期主義必須對應內在的耐心或者叫延遲滿(mǎn)足，才可能真正堅持，知行合一。如果未做好相應的心理建設，很有可能半途而廢。
　　
二、因能力提升而改變初心
　　
投資市場(chǎng)里總有短期亮眼的贏(yíng)家，只有經(jīng)過(guò)時(shí)間檢驗之后，才知道多數只是幸存者偏差，靠運氣賺來(lái)的錢(qián)，最終也可能被運氣收回。絕大多數做定投者都是從市場(chǎng)小白開(kāi)始，此時(shí)，承認自己沒(méi)有專(zhuān)業(yè)能力，接受這種懶人投資策略的中庸收益率。但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，很多人為此日益關(guān)心市場(chǎng)，進(jìn)而深入研究廣泛學(xué)習，開(kāi)始不再滿(mǎn)足于定投的平均收益，投資的初心悄悄改變，定投策略入不了法眼，改為更積極進(jìn)取的策略。但股市充滿(mǎn)了隨機性，一旦過(guò)度自信而又功力不足，很容易被市場(chǎng)教訓，最終顧此失彼。
　　
三、未能做好總體財務(wù)規劃，因意外開(kāi)支被迫中止
　　
只要是準備開(kāi)始投資，這種行為就注定要盡可能追求收益最大化，包括指數基金定投，而能夠實(shí)現最大化的要素有兩個(gè)，一是收益率，一是投資額度，前者取決于市場(chǎng)，后者取決于自身。絕大多數的投資之旅都始于熱情高漲、信心爆棚時(shí)，不可避免地會(huì )傾向于下重注，即使基金定投用的是未來(lái)資金，也常會(huì )因預期收益而超額投資，低估市場(chǎng)的種種不測與成人世界的各種艱難。假如一切向好，未來(lái)薪酬與時(shí)俱增，自然可以堅持；但萬(wàn)一出現降薪、或者疾病意外、教育買(mǎi)房等突發(fā)大額開(kāi)支，被迫向現實(shí)低頭，原來(lái)的定投額度就難以為繼，要么中止，要么贖回，此時(shí)想要實(shí)現期初預定的年化收益率就幾近不可能了。因此，堅持長(cháng)期定投必須先做好總體財務(wù)規劃，考慮各種不可抗力以及或有意外，把投資額度設定在可控范圍，用閑錢(qián)定投，這樣，定投才能成為未來(lái)的財務(wù)助力而不是當下的負擔。
　　
四、為客觀(guān)策略強加主觀(guān)干預
　　
基金定投是少有的靠策略取勝的懶人投資法，不依靠人為主觀(guān)干預，然后長(cháng)期堅持就能大概率實(shí)現不錯收益的方法。一些投資者做得久了，有了一定的經(jīng)驗，開(kāi)始嘗試加入主觀(guān)干預，做一些增強的操作，以期提升效率。但如果短期無(wú)法驗證自己的智能增強策略是否有效，只憑主觀(guān)感覺(jué)來(lái)調整，比如受市場(chǎng)情緒、媒體輿論影響，或者因為內心恐懼貪婪而人為調整定投的周期與額度，例如，認為大盤(pán)還要跌20%，我先暫停定投，等到跌到位時(shí)再一次性補進(jìn)，諸如此類(lèi).....這種干預會(huì )直接導致動(dòng)作變形，進(jìn)退失據，破壞定投策略的基本邏輯，定投計劃可能被自己人為掐斷。因此，既然選擇了定投這種懶人策略，就不要輕易改變，然后才能方得始終。
　　
五、對股市周期未能客觀(guān)認知，熊市失望離場(chǎng)
　　
萬(wàn)物皆有周期，就像天氣有春夏秋冬四季輪替，股市也會(huì )在牛熊之間切換。除了兩三次較大的短期上漲，其他時(shí)間里除去偶爾局部行情，總體基本較為平穩，不論是定投還是持有都難以實(shí)現預期收益。
　　
在這一過(guò)程中，定投者極容易走入兩個(gè)誤區，令自己失望離場(chǎng)。其一是在錯誤的時(shí)間開(kāi)始定投，這種現象非常普遍，因為每一輪牛市末期都是基金發(fā)行的高峰，也是市場(chǎng)成交最高區間，意味著(zhù)很多投資者都是高位入場(chǎng)，隨后自然面臨漫漫熊途，套得既深且長(cháng)，苦不堪言，自然容易動(dòng)搖道心；其次是對熊市的長(cháng)度缺少心理準備，自上一輪2015年牛市高點(diǎn)至今已經(jīng)長(cháng)達8年，熊關(guān)慢道真如鐵，的確超過(guò)很多人的心理預期。
　　
但如果換個(gè)角度來(lái)看，認清定投的本質(zhì)與市場(chǎng)的風(fēng)格，就不會(huì )被眼前的困境迷惑。因為定投基金的年化正收益率主要源自市場(chǎng)主要的上漲階段，如果拋開(kāi)其中關(guān)鍵的一兩年，其收益率肯定會(huì )大幅下降；而長(cháng)期定投者所以能實(shí)現年化正收益，就在于行情低迷時(shí)能夠持續收集較多低價(jià)籌碼，等到牛市到來(lái)時(shí)再兌現利潤。從這個(gè)角度來(lái)看，定投策略非常適合牛短熊長(cháng)的中國證券市場(chǎng)，以時(shí)間換空間，認識到這些，自然就會(huì )對定投策略堅定不移。
　　
巴菲特的經(jīng)驗可以印證這一點(diǎn)，伯克希爾哈撒韋的重倉股平均持有10年左右，我們熟悉的某只中國企業(yè)股票更持有長(cháng)達14年以上，其中也有8年時(shí)間長(cháng)期橫盤(pán)，這份寂寞的等待是各類(lèi)投資應有之意，何況本就是以長(cháng)期主義為特色的基金定投。此外，投資者可以在實(shí)踐中學(xué)會(huì )避免高估值的頭部追漲，加強底部定投，這樣也可以讓賬戶(hù)表現相對好些。
　　
基金定投走的是長(cháng)期主義路線(xiàn)，追求的是相對穩定正收益，因此，要選擇那些經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)檢驗，長(cháng)期表現穩定的基金經(jīng)理與產(chǎn)品。另外，基金定投的起動(dòng)時(shí)間最好也要選擇市場(chǎng)不那么熱的時(shí)候，有一點(diǎn)逆向思維，這樣才能避免追高，體驗才會(huì )更好，然后才更易堅持。
　　
以上只是比較常見(jiàn)的幾種原因，容易導致定投者半途而廢，無(wú)法走入收獲季節，具體情形可能因人而異，還有很多個(gè)體原因，但不論怎樣，只要對自己、對策略、對市場(chǎng)有著(zhù)客觀(guān)理性的認知，行為上就不會(huì )變形走樣，個(gè)人與市場(chǎng)雙向奔赴才能有較好的收獲，如果提前退出，就可能與未來(lái)失之交臂。

文章來(lái)源：睿遠基金 天天基金網(wǎng)編輯 2023-11-02

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